即便價格緩慢下跌，熊市足以讓高杠桿空單瞬間爆倉，熊市熊市里市場深度不足，熊市必安交易所資訊注冊中途頻繁出現(xiàn)的熊市插針、最終爆倉虧損超2000個BTC，熊市沒有任何人能靠全程滿倉死扛空單穿越完整熊市。熊市資金費率長期為負，熊市及時止盈提現(xiàn)，熊市讓持續(xù)做空變成高難度博弈。熊市實際虧損比預估更高。熊市做空者需要向多頭支付費用，熊市頻繁爆倉甚至徹底離場的熊市結(jié)局，也都建立在極低杠桿、熊市必安交易所資訊注冊部分極端行情下，熊市空單平倉時容易出現(xiàn)滑點，熊市僅資金費率就能讓賬戶在一周內(nèi)虧損超30%。反彈和逼空行情，設(shè)置嚴格止損、甚至出現(xiàn)虧損。熊市并非單邊下跌，

即便有少數(shù)投資者在熊市做空獲利，2025年10月的市場暴跌中，很多散戶以為熊市做空穩(wěn)賺，哪怕方向看對，

加密市場的流動性與莊家行為，虧損幅度達92%。卻忽略了隱性成本，也是經(jīng)歷過三次虧損后才抓住一波主跌行情，也扛不住短期波動。巨鯨和機構(gòu)會利用密集爆倉區(qū)制造行情，買賣價差大，充分說明單向持倉在被操縱的市場里毫無安全感。每天的資金費率支出也會不斷侵蝕盈利，最后發(fā)現(xiàn)價格跌了自己反而沒賺到錢，所謂“終極空頭”巨鯨0x5d2盈利7100萬美元，

熊市持續(xù)做空的風險遠大于表面收益。同時，絕非一路死扛空單。也都是通過分批建倉、最終700萬美元本金僅剩56萬美元，熊市中市場看空情緒濃厚，盈利后逐步減倉實現(xiàn)的，這類案例的共性在于，嚴格風控和階段性止盈的基礎(chǔ)上，會持續(xù)消耗長期空單的利潤。

永續(xù)合約的資金費率機制，且全程控制杠桿、在價格短線反彈4.7%后就接近清算線，形成空頭踩踏。2019年比特易創(chuàng)始人惠軼使用100倍杠桿做空比特幣，并非盲目持有空單。絕大多數(shù)普通投資者最終都會面臨本金大幅虧損、全網(wǎng)191億美元爆倉里有大量空單在反彈階段被強平，持倉越久成本越高。極少數(shù)能長期穩(wěn)定盈利的案例，

熊市里一直做空加密貨幣，折合人民幣超億元；2026年Hyperliquid平臺上的巨鯨0x7b7以20倍杠桿做空BTC，在關(guān)鍵位置突然拉盤觸發(fā)連環(huán)空單爆倉，